随着多重不确定性影响逐步消散，投资者风险偏好明显回升，上半年全球股市大幅走高，新兴市场显著跑赢发达市场。行业板块方面，全球投资者扎堆买入科技股，离岸中概科网股涨势尤为汹涌。

　　新兴市场领跑全球

　　相比于去年美联储加息摇摆不定、英国“脱欧”、美国大选等诸多不确定性涌现的情况，今年上半年全球金融市场面临的外部环境相对稳定。全球经济实现金融危机以来少有的同步增长，企业盈利增速上行，都给市场信心带来提振。

　　今年以来全球股市几乎马不停蹄的持续上涨。截至6月28日收盘，覆盖新兴和发达市场的MSCIACWI指数今年内累计涨幅达到11%。在全球景气度回温的带动下，新兴市场表现抢眼，显著跑赢发达市场，MSCI新兴市场指数今年内上涨17.4%，衡量发达市场表现的MSCI国际资本指数上涨10.3%。

　　在彭博统计的上半年全球股指涨幅榜中，前十位全部被新兴市场包揽。其中，委内瑞拉基准股指上涨282%，拉脱维亚、希腊、乌克兰基准股指涨幅都超过30%。

　　分析人士指出，新兴市场今年以来的强劲表现归因于四个方面，分别是发达市场需求上升、新兴经济体增长企稳、商品价格长期下跌的走势暂告一段落以及美元走低。

　　尽管美联储年内已两次加息，但美元不为所动，上半年美元指数累计下跌近6.5%，新兴市场货币实现强劲反弹，吸引资金持续流入。截至上周，新兴市场股票基金已经连续十一周吸引资金净流入，创2013年第一季度以来最长资金净流入周期。另据美银美林6月中旬公布的最新全球基金经理调查，超过40%的受访者表示未来会增持新兴市场，在所有资产类别中最受青睐。

　　在最新的年中展望报告中，花旗私人银行一改此前四年的谨慎看法，转向看好新兴市场，对新兴市场股市和固定收益资产均持“增持”立场，在亚太市场上看好中国香港、中国内地、印度和印度尼西亚股市。该行分析师指出，许多新兴市场的财政状况已有所好转，足以经受住美联储紧缩周期带来的考验，同时，新兴市场对外国融资的依赖性有所降低，因而对资金突然外流的风险敞口相应变小。基于10年期周期调整市盈率计算，当前新兴市场股市估值较美股有45%的折价，接近历史最高，眼下“分配资金给新兴市场是合适的”。

　　全球热捧科技板块

　　行业板块方面，上半年全球范围内最受投资人追捧的当属科技股。截至6月28日收盘，MSCI全球信息技术指数上涨19.22%，美国市场上，主要衡量科技股表现的纳斯达克100指数上涨18.3%，欧洲斯托克600科技股指数上涨16%。

　　个股方面，美股市场前五大权重股已经全部被科技公司包揽，脸谱、亚马逊的年内涨幅都超过30%，苹果、谷歌母公司Alphabet涨幅都在20%以上，微软上涨15%。日韩市场上，三星电子涨幅达到33%。

　　值得一提的是，离岸市场上的中概科网股涨势汹涌。香港上市的腾讯今年以来上涨50%，美国上市的阿里巴巴上涨64%，京东上涨62%，新浪微博上涨71%，58同城上涨57%。在腾讯和阿里巴巴等权重科技股的带领下，主要由香港和美国上市中资股构成的MSCI中国指数高歌猛进，今年内累计涨幅达到18%，目前创下两年新高。

　　强劲的业绩表现是支撑科技股走强的重要因素。统计显示，第一季度标普500信息技术板块有82%的成分股盈利超预期，位居全部十一个板块之首。科技板块第一季度盈利增长达到16.6%，同样位居前列。

　　不过也有分析师认为科技股交易已经“过度拥挤”，投资者可能低估了崩盘风险。美银美林本月中的调查显示，57%的受访基金经理认为当前互联网股票价格昂贵，18%认为有泡沫特征。

　　贝莱德分析师建议下半年低配科技板块，理由是企业盈利高速增长的趋势可能无法持续，一些细分板块如半导体等可能面临供应上升带来的冲击。

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